3月21日，蔚来汽车发布2024年财报。凭证财报，蔚来全年销售22.20万辆车，净耗损224亿元，和简略狡计，蔚来每卖出一台车，简略净亏10万元。

客岁岁首，蔚来详情的全年销量标的为23万辆，比2023年标的低了1.5万辆。那时蔚来首创东说念主、董事长李斌对外声称，这是一个相对感性的标的。但24年财报夸耀，蔚来没能完成岁首详情的销量标的，实质缺口约为8000辆。

不仅没能完成标的，对比2023年，净耗损额还多出了近17亿元。这大致即是财报发布后，李斌迎来诸多质疑的中枢原因。

无论对于投资者如故对于消费者，造车11年的李斌和蔚来所有这个词这个词高管团队如实王人需要用行为给出具体的解释。

 

乐说念“折戟”裸露处治问题

功绩公布今日，蔚来好意思股股价应声着落，收盘跌4.46%。港股发挥也不尽如东说念主意，财报发布后的两个责任日，该股股价捏续着落，规矩发稿，报33.8港元，当日跌2.59%。

这与客岁9月份蔚来半年功绩发布后，好意思股大涨14.39%形成显然对比。

彼时，蔚来销量矫健，乐说念还没负责上市，处治层也在电话会上强转变电业务依然比及了盈利的晨曦。一时辰老本纷纷看好，在理念念、小鹏、比亚迪(002594)、零跑异途同归地在财报发布后遇到了股价着落之后，反而是耗损最多蔚来鹤立鸡群，股价暴涨。

只是半年以前，当蔚来拿出全年收成单时，尽管营收和委用量均创下历史新高，但此次，蔚来没能取得老本市集的“好色调”。

从名义看，蔚来的中枢筹谋办法不乏亮点：2024年全年，蔚来营收为657.3亿元，同比增长18.2%，营收总和仅次于理念念汽车；整车毛利率捏续提高至12%，概述毛利率捏续提高至近10%；全年研发总插足为130.37亿元，全球已累计建成换电站3054座，夸耀出稳步的范围膨胀和时刻插足的定力。此外，蔚来的居品矩阵也渐渐丰富，基本遮盖从10万—80万的市集。

但深层矛盾在于，这些亮点没能挪动为盈利改善，反而变成了更大的耗损穴洞。

财报夸耀，蔚来2024年全年净耗损同比扩大8.1%至224亿元，其中第四季度净耗损71.1亿元，同比扩大32.5%。耗损数字平摊到卖出的22万辆车上，特别于每卖一辆车，蔚来就要耗损约10万元。

奉陪大王人耗损的，是销量不足预期。

这半年，蔚来主品牌NIO的销量增长仍然乏力，且跟着越来越多竞争敌手切入高端纯电市集，NIO的增长困境越来越显然。

而本意是通过人人市集走量摊薄研发成本，被委用厚望的乐说念品牌，在实质运营中又堕入“两端烧钱”的困境，一方面为诱惑新品牌意见插足的营销资源与NIO主品牌的高端定位形成里面阔绰，与此同期，乐说念遮盖寰球的400多家门店、多量管事东说念主员组成的销售网罗，在行业价钱战尖锐化的布景下，反而成为拖累东说念主效比的千里重钞票。

乐说念上市之初，处治层曾素质乐说念本年3月的委用标的为2万台傍边，而按照现在的销量趋势预估，乐说念3月销量瞻望仅5000辆，和处治层之前的素质相距甚远。这种“策略弘愿”与“扩充落地”之间的错位，无疑加重了市集对蔚来的信任损耗。

细究乐说念折戟的原因，一方面是因为产能爬坡瓶颈，而不可疏远的另一个身分则是，价钱战愈演愈烈确当下，乐说念的价钱和树立不具备成为爆款的条目，这背后又暴泄露蔚来本身供应链处治的问题。

盈利豪言面对多重挑战

跟着公论压力的越来越大，李斌在财报一样会上给出了里面纠正的具体有狡计以及盈利时辰表，李斌称，从本年第一季度启动，蔚来推动了研发、供应链、销售管事方面的全面降本，公司大范围扩充基本筹谋单位，提高全员筹谋刚劲，提高投资陈述率。

“从第二季度的报内外不错看到改进，第三季度将捏续潜入成本用度的按捺，有信心在第四季度结束盈利的标的。”

这个标的并不通俗，除了蔚来，小鹏也将盈利锚定在2025年第四季度。但值得防卫的是，小鹏是在履历了近2年的里面重新梳理和供应链改变之后，才在“成本绞杀战”里解围，再以冲破消费者内心底价的叮嘱作念出了爆款车型，然后何小鹏才有底气地喊出本年四季度结束盈利的标语。

与依然构建更了了盈利旅途的小鹏比较，纠正还未进入深水区的蔚来靠什么结束同样的盈利时辰表？

实质上，蔚来处治层“第四季度盈利”的豪言，诱惑在多个前提之上：在越来越多的竞争车型出现确当下，主品牌蔚来的销量和毛利率必须稳住甚而提高，子品牌乐说念月销量必须捏续大幅高涨，产能瓶颈必须克服，且换电管事收入不可拖后腿，任何一个范例的失守王人可能让盈利沦为泡影。

留给蔚来的时辰依然未几了，一季度已近尾声，但规矩现在蔚来销量仍然莫得起色。蔚来汽车提供的素质夸耀，现在瞻望规矩3月31日的三个月内委用量最高仅为43000辆，收入最高为129亿元东说念主民币(18亿好意思元)，这两个数字永诀低于市集预期的约65000辆和178亿元东说念主民币。

一直以来，蔚来依然民俗了在公论的风口浪尖上，对于将来样式、功绩、利润的质疑从未罢手。但最近对于掌舵东说念主李斌来说，比质疑功绩更辣手的是，越来越多声息启动质疑蔚来处治层的才能。

“全网王人在教李斌作念CEO”的背后，既包含公众“恨铁不成钢”的焦虑，也折射出市集对其策略决策逻辑的困惑，更深层则是对处治层才能评价体系的重新校准。

永远以来，蔚来和李斌依然民俗了站在公论的风口浪尖上，对于其将来样式、功绩及利润的质疑之声从未罢手。不外，对于掌舵东说念主李斌而言，本年有一个比此前更为辣手的问题，那即是处治层的才能受到越来越多的质疑。

早期蔚来用户和老本市集的优容，诱惑在行业高增长红利及对创新样式的期待上。但现时新动力汽车市集已进入存量竞争阶段，老本耐烦消退，更敬重盈利才能和现款流健康。

对比之下，与蔚来“称兄说念弟”的理念念汽车已衔接九个季度结束盈利，小鹏汽车也通过里面纠正迟缓走上正轨渐入佳境。同业烘托下，仍在ico门口犹豫的蔚来，理所虽然地受到了更多测度和质疑。

为了平息的公论压力，蔚来屡次举办媒体交流会，向听说达的变革决心，但处治层仅靠表态其实很难消解外界的担忧。赛力斯、小鹏、零跑的逆袭故事依然屡次阐述了，若干场媒体交流会也比不上一辆爆款车型能更快地重构投资者信心。真金白银的老本市集，销量的笔陡增长弧线比任何高管的“狠话”王人要管用。

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