文 | 花儿街财经，作家 | Leon，裁剪 | cc 孙精明
看周详球 AI 规模的黑马，DeepSeek 得手搅乱了中国 AI 大模子市集的口头。科技大厂们罗致互助，接入其模子疯抢用户；而 AI 独角兽们则堕入两难境地，演出了" Do Or Die "的抉择。
其中，有着"大模子六小虎"之称的六家 AI 独角兽公司（智谱 AI、百川智能、月之暗面、MiniMax、阶跃星辰及零一万物），纷繁动手转型：
2025 年开始，李开复的零一万物晓示转型，不再追赶超大模子，而是聚焦 AI 营业化诓骗；紧接着，音问称百川智能烧毁 B 端金融市集，聚焦 AI 医疗；月之暗面动手削减 Kimi 的投流预算，重新有揣摸打算大模子发展标的；MiniMax 的 B 端业务频繁调养，逐步将要点移向 C 端。
在此情况下，智谱 AI（以下简称智谱）成为本年首个拿到新一轮风投的 AI 独角兽公司，因此备受眷注。2025 年 3 月，智谱开启 D 轮融资，投资方包括杭州城投、上城本钱等，金额超 10 亿元。
但市集旋即万变，唯独不变的即是变化。就在智谱刚刚赢得新一轮投资时，中国 AI 市集又出现了新的血液：一个名为 Monica 的杭州团队，作念出了堪称"全球首个通用 Agent "的 Manus。暂不商议其是创新如故营销，Manus 速即引爆公论登上热搜，得手出圈。与此同期，腾讯元宝取代 DeepSeek 登顶 AppStore 中国区免费下载榜榜首，则充分证据大厂资源之浑厚，投流不计成本。
在越来越严苛的市集环境下，智谱能否找到新的风口，讲好中国 AI 故事？
清华团队作念大模子，估值 200 亿
AI 企业负责"基因"，而智谱显豁是其中最优秀的尖子生。智谱脱胎于清华大学学问工程掂量室，首创东谈主团队成员均是清华学霸，天神轮投资者之一亦然清华大学资管。
智谱首席科学家、首创东谈主唐杰，曾任清华大学谋划机系考验、系副主任等职务，深耕数据挖掘和机器学习规模，发表了 200 余篇论文，率领团队得手打造出中国首个且全国限度之最的 1.75 万亿参数大限度预观察模子 WuDao 2.0。
看成动手核心团队的一员，张鹏更为东谈主熟知，现时担任智谱 CEO 职务。基本上，居品发布会、参与行径及访谈，齐能看到张鹏的身影。张鹏相似是清华大学谋划机博士，参与了智谱的主要居品包括 GLM 系列大模子、AMiner、XLORE 等项指标研发责任。
2019 年 6 月，智谱隆重成就，主公司是北京智谱华章科技有限公司。张鹏、刘德兵和王绍兰看成结伴东谈主创立宁波慧惠企业管制结伴企业（有限结伴），以 10.8995% 股份比例看成大推动控股智谱；唐杰则是智谱的最大当然东谈主推动，企查查骄傲其执股比例 7.5077%。
值得一提的是，智谱的推动声势特殊豪华，除了中关村科学城、大兴投资、深圳达晨所在性国企，还包括蚂集合团、顺为本钱、腾讯投资等互联网本钱，以及老牌 VC/PE 机构红杉中国、高瓴创投等。
据公开府上统计，终结 2025 年 3 月 3 日，智谱依然进行了至少 7 轮融资，召募资金超 150 亿元，在 C+ 轮时估值达到了 200 亿元。最新 D 轮投资者中，杭州城投、上城本钱两大杭州政府投资平台的加入备受眷注，毕竟杭州是 DeepSeek（深度求索）的大本营。
清华学霸团队、国企背书，智谱无疑是 AI 独角兽中最具光环的一个。但实际是，它并未像 DeepSeek 一样出圈。复盘其中的原因，除了营销身分以外，时间道路的不同亦然关键。
卷参数、卷器具，却打不外 DeepSeek
回想一下智谱大模子的发展历程，会发现时走传统道路（卷参数）的同期，还伴有部分局部创新，如多模态、多器具调用、算力优化等。张鹏曾在多个公开情景示意，智谱更倾向于大模子，而不是垂直规模的小模子。
2021 年 9 月，智谱团队想象了 GLM 算法，并推出 100 亿参数的开源大模子 GLM-10B。GLM 算法的上风是校阅了空缺填充预观察，在当然话语通晓雇务上卓越了谷歌制定的 BERT 和 T5 算法。
随后，智谱对大模子居品进行逐步升级和细分化，包括千亿参数的 GLM-130B、ChatGLM 对话模子以及多模态模子居品矩阵。2023 年 8 月，智谱清言 AI 助手上线，代表着智谱隆重参加 C 端市集。
2023 年 3 月，智谱发布千亿参数对话模子 ChatGLM 即开源版块 ChatGLM-6B，该模子的提高除了参数部分，还加入了跨平台硬件支撑，除了英伟达显卡，还包括华为昇腾、海光、神威等国产卡，缓解算力垂危的情况。
参加 2024 年，智谱最强大模子 GLM-4 发布，张鹏亲身站台，详解了该模子的时间冲破。性能方面，GLM-4 在基准性能测试中并排 GPT-4，并将重点放在多模态" All Tools "观点，即模子自动罗致器具，可杀青文图坐褥、代码讲明器、网页浏览等。同庚 6 月，智谱又发布了 GLM-4 系列的开源模子，包括多种版块。
GLM-4 的问世，进一步提高了智谱在本钱市集的价值，高瓴、红杉、腾讯、顺为均是此时入场。从这个角度来说，GLM-4 是极为得手的。
时间方面，走闭源 + 开源双道路，从单纯卷参数到提高多模态能力、器具化来镌汰使用门槛，智谱在大模子规模亦然走出了一条属于我方的路。
那么，GLM-4 为什么莫得 DeepSeek 火呢？近日，由中科院、北大等多家机构发布的一篇论文，可能证据了一些问题。该论文从两个关键要素去评估和量化蒸馏模子的影响，发现包括智谱在内的很多大模子存在过度蒸馏的情况。
论文中及第了 Claude 3.5-Sonnet、豆包 Pro-32K、Gemini-Flash-2.0、GLM-4-Plus、Qwen-Max-0919、Deepseek-V3 等模子进行测试，其中仅有 Claude 和豆包的宽松分数和严格分数最低，代表着其受蒸馏影响最小；而 GLM-4-Plus、QwenMax 和 Deepseek-V3 是疑似反应数目最多的三个妄语语模子，证据它们的蒸馏进程较高。
所谓"蒸馏"，是指一种将学问从通用大型话语模子（LLMs）升沉到较小模子的时间，指标是创建效能更高且性能超卓的模子。蒸馏时间在大模子观察规模被鄙俚诓骗，普通罗致开源模子，是以并不可肤浅解析成"剽窃"。然则该论文指出，过度蒸馏可能会导致模子同质化，并减弱其处理复杂或新任务的雄厚性。该论文发表在 Github 上，感兴味的读者不错自行阅读。
虽然，蒸馏度并不可完竣代表一个大模子是否好用，仅仅其中的一个参考身分。但关于智谱这么深耕大模子数年的企业来说，如安在 DeepSeek R1 的压力下拿下更多市集，是山水相连的挑战。
营业化保执高增长，但背腹受敌
关于总共 AI 公司来说，营业化齐是悬在头上的达摩克利斯之剑。相对来说，智谱在早期便敲定了 C 端、B 端的营业化标的，并赢得了一定的市集份额和收入，同期保执增长。但濒临严苛的市集环境，远景仍不算豁达。
智谱 COO 张帆曾对媒体示意，智谱清言预测 2024 年收入朝上千万元，智谱 MaaS 洞开平台 bigmodel.cn API 年收入同比增长朝上 30 倍。"一个企服企业要是要作念到几个亿的 ARR（年度普通性收入），普通需要快要 10 年的时刻，旧年咱们花几个月的时刻就走收场。"张帆示意。
聚拢 C 端、B 端市集的数据来拆解一下智谱的收入组成，其 2024 年举座收入保守揣摸朝上 1.4 亿元。
据 AI 监测平台" AI 居品榜"数据骄傲，2025 年 2 月 AI 诓骗 MAU（月活数）全球 TOP3 分手为 ChatGPT、豆包和 Nova，DeepSeek 紧随后来，月活数约为 6181 万。智谱清言排行第 41 位，约为 792 万，其收入主要来骄慢级会员订阅。
本年 2 月，智谱官宣与三星互助，Galaxy S25 国行版集成 Agentic GLM 大模子，智谱清言及清言智能体平台也同步登陆。不外，三星手机在国内市集份额较小，预测年内对月活用户数目的孝敬不大。
B 端市集的竞争则愈加横暴。在这个规模，不仅有"六小虎"等初创公司，百度、阿里、腾讯、字节等巨头相似在争夺该市集。
据 IDC 调研证据称，中国 AI 大模子 B 端现时不错分为贬责有揣摸打算和模子及干事（Maas）两大市集，区别在于前者提供模子框架、大模子、模子观察和调优等干事，支撑企业构建和观察我方的大模子；后者是提供以云干事模式寄托的全经过 AI 大模子人命周期器具链以及 AI 大模子干事，通过 API 拜访、模子核心或会话接口来提供干事，不包含单独销售的云基础资源层（IaaS）和算力的收入。智谱方面，两大规模均有涉足。
数据骄傲，2024 年上半年，在两大市集合百度均占主导位置，这与其提前十年布局 AI 市集关联。AI 大模子贬责有揣摸打算市集，智谱以约 8.8% 市集份额拿下等四名；MaaS 市集则是大厂的寰宇，仅有商汤科技挤进前五（" AI 四小龙"之首，已于 2021 年末登陆港股），其他 AI 独角兽市集份额相对较小。
另据《中国大模子中标姿色监测证据 ( 2024 ) 》（来源：智能超参数）骄傲，2024 年中国通用大模子厂商中标前六名分手为：科大讯飞、百度、智谱、火山引擎（字节）、阿里云和腾讯云。其中，智谱中标的数目为 32 个，流露金额约为 1.29175 亿元。
据报谈称，智谱在 B 端市集的拓展辱骂常积极的，亦然 AI 初创企业中最早有收入的公司之一，陈雪松是关键东谈主物之一。这位智谱重金挖来的阿里云原副总裁，曾担任 AI 公司绝代的高档副总裁、城市业务职业部总司理，主要负责 AI 安防业务。由于其职业糊口包括国企，现时负责数字政府方面的关系业务，可谓蛟龙得水。
另外，智谱在 2023 年便推出了与华为互助的"智谱 - 昇腾 AI 一体机"系列居品，关于更严防数据安全的国企来说，昇腾芯片显豁是比英伟达更好的罗致。不外，智谱方面未流露关系居品的具体销售额。
详尽以上，智谱在 2025 年濒临的挑战是来自多方面的。一是大厂，比喻阿里，近期不仅拿下了与苹果互助的大单，还揣摸打算在异日三年内投资至少 3800 亿元用于诞生云谋划和 AI 基础形势，无疑亦然对准了增长迅猛的 MaaS 市集。
其次，是 DeepSeek 为代表的 AI 新贵。现时，DeepSeek 依然涉足政企云表接入、腹地部署等业务，第三方硬件企业还在鼎力实践一体机居品，均与智谱业务叠加。据悉，在关系招标文档中明确建议："支撑市面上主流的信创操作系统和中间件，能和 DeepSeek 对接，提高智能化水平。"
张鹏想要寻找 "共性需求"
在繁密的采访中，张鹏提到了两个重点，分手从时间和市集角度明确了智谱的异日发展标的。虽然，这是在 DeepSeek 出现之前。
时间方面，张鹏示意"不作念中国的 ChatGPT "，这个不雅点无疑是具有前瞻性的。张鹏以为，GPT 的预观察模式是一项创新性时间，但也并非全能，不一定是 AGI 的终结有揣摸打算。"从最早动手咱们就定了作念通用大模子，咱们以为惟有一定例模的大模子，能力够杀青类东谈主的贯通能力的涌现；其次咱们但愿领有贬责多场景、多任务致使跨模态的时间。"张鹏说谈。
不外，这种贯通似乎跟着时刻推移而发生了变化。在旧年 8 月的采访中，张鹏曾示意："我对小模子的想考在于，它可能是在应付一些特定问题、特定场景时更有性价比的模子。现时的问题不是模子天花板弥漫高，而是成本高到人人受不了。"
同期，在被问到关于智谱在 C 端和 B 端市集效能是否闲应时，张鹏坦言："取得了一些收获，但要说完竣舒服还谈不上。"他对智谱在市集方面的渴望，是"找到用户的所谓共性需求，挖掘痛点，用时间去贬责，再找到最佳的性价比"。
据接近智谱的东谈主士流露，智谱里面从时间层面上颇为认同 DeepSeek R1 的时间标的，即深度想考，里面依然动手观察下一代模子。
从最新融资来看世博shibo登录入口，智谱看成"国度队"的含金量并未镌汰；DeepSeek 对 AI 算力模式的颠覆，依然动手影响投资东谈主对"六小龙"的异日评估。有行业东谈主士示意，要是莫得 DeepSeek，智谱现时 IPO 的估值也许有望达到四五百亿致使更高。
